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QFII短期面临三道槛,成败明年见分晓

央视国际 (2002年11月14日 10:30)

  国际金融报消息:“中国管理层刚刚宣布的QFII政策是一个积极的步骤,但此项政策公告之后,中国内地股市和亚洲股市非但没有涨,反而还不断地下跌,这其实反映了亚洲机构投资者对QFII政策的基本看法。”

  摩根大通董事总经理兼亚太区经济及政策研究部主管贝尔卓先生(William Belchere)11月13日在上海举办的“摩根大通大中华证券论坛”对媒体记者说。

  按照QFII的规定,外国基金管理公司、保险公司、证券公司和外国商业银行将获准买卖A股以及政府债券、公司债券和可转换债券。

  摩根大通副总裁兼亚太区经济及政策研究部副主管郑杏娟女士(Joan Zheng)告诉记者,这一规定只是保证规模较大、经验丰富的基金管理公司才可以投资境内的沪深股市。而符合条件的境外机构投资者必须至少具有5年从业经验、管理的资产不低于100亿美元。这样的条件把很多小型专业投资公司排除在外,而有些小型公司已专门致力于投资境内股市多年。  

  即便是符合要求的境外大型机构投资者,他们也认为境内股市的大门短期不会对他们开放。因为现有的QFII规则的限制相对较多,特别是对流通性要求,外资所看好的市场一定是有相当的流通性。再加上外汇本金汇出内地限制非常严格,如果是境外大的机构投资者投资境内一年之后要撤资,则需要相对较长的时间。  

  而要获得监管部门的批准成为QFII机制下的合格投资者并建立起封闭式基金,也有一个比较长的时间过程。海外机构投资者进入境内的选择途径很多,所以他们并不一定都要选择资本市场。

  摩根大通亚洲证券市场策略师莫爱德先生(Adrian Mowat)则认为,中国政府的这一决定在短期内难以带来大的实际影响。而这一决定的真正意义在于,中国政府已着手逐步降低对资本的控制,开放中国的金融市场。

  中国股市目前只有30%流通,还有很大一块是不能流通,相比亚洲其他股市而言吸引力不够强,再加上境内资本市场也未完全开放,人民币经常项目下自由兑换非常困难,因此对亚洲地区的影响并不是很大。

  莫爱德先生(Adrian Mowat)说,根据2002年的预期收益,境内A股市场的上市公司其平均市盈率大约在30到50倍之间,而依据2002年预期收益计算的H股和红筹股的平均市盈率为12倍。境内A股和亚洲其他国家和地区的股市相比价格偏高,短时间内外资并不会投入到境内A股中。  

  谈到QFII是否能在中国真正发挥作用,贝尔卓先生(William Belchere)表示,至少要到明年下半年。即便是符合要求的外资机构投资者也还面临着艰巨的任务,他们要付出辛勤的劳动搜集境内A股上市公司有限的数据资料,并进行尽职调查。目前许多公司都属于不具备吸引力的传统行业,绝大多数公司的绝大多数股权都不能流通,境外机构投资者对此研究并不是很深,因此还需要时间去研究。(李俊 卫容之)

责编:杨飞洋


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